随着美国第二季度财报季接近尾声，企业整体前景显示出了这么一幅画面：挑战依然存在，但随着压低利润率的通胀压力缓解，对许多公司来说，最糟糕的盈利痛苦可能已经过去。

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综合第二季度财报季，整体市场显示出坏的一面是：在超过80%的成分股公司财报公布后，标普500指数成分股公司的利润预计将连续第三个季度出现下降，每股收益下降7%。好的一面是：盈利前景正在好转。汇编数据显示，不包括能源行业在内的利润增长预计将在当前季度恢复。

就目前而言，企业董事会的乐观情绪正在回归，因为数据继续显示经济具有弹性，能够支持进一步增长。并且，美联储也不再预测其激进的紧缩政策将使美国经济陷入衰退。从摩根大通到美国银行，华尔街众多大行的预测人士都撤回了对经济衰退的可怕警告。而皇家加勒比邮轮（RCL.US）、可口可乐等企业的利润预测表明，美国消费者仍然愿意消费。

“只要通胀持续缓和，且美联储不意外收紧政策，未来几个季度我们可能确实会避免衰退，企业获利的冲击可能已经过去，”The Wealth Consulting Group首席执行官Jimmy Lee表示，“公司在高利率环境和强劲的工资增长中的表现比人们担心的要好，这抵消了对经济放缓的担忧。”

在这种背景下，经历了相对坎坷的第二季度后，利润增长的恢复或将给美国股市带来必要的推动力。根据数据显示，7%的利润萎缩将是自疫情熊市以来的最大降幅。并且，尽管多数企业的业绩超出了预期，但投资者并没有被打动。基准股指在2023年迄今已累计上涨17%，但自7月14日财报季开始以来仅上涨了0.7%。

第二季度财报季关键信息：

1．业绩超预期不受欢迎

汇编数据显示，总体而言，在公布财报后的一天内，每股收益和营收双双超出预期的标普500指数成分股公司的表现平均比标普500指数高出1%，低于过去六年的正常水平。表现不佳的股票跑输大盘1.7%，为上一季度以来的最小跌幅。个股方面，Arista Networks（ANET.US）和艾利科技（ALGN.US）的涨幅最大，DXC Technology（DXC.US）和Generac（GNRC.US）的跌幅最大。

2．关键词变化：AI增加，通胀减少

根据加拿大皇家银行资本市场美国股票策略主管Lori Calvasina对文字记录的分析，随着价格压力的缓和，在企业财报电话会议上，提及通胀、供应链和劳动力的关键词正在迅速减少，而有关衰退和裁员的评论似乎已经见顶。现在，出现的主要主题是人工智能和去库存，两者都创下新高，而定价乐观情绪开始消退。

3．利润率痛苦可能结束

华尔街对营业利润率的看法更为乐观。营业利润率是衡量企业盈利能力的一个关键指标，在预示股市走势方面有着良好的记录。市场普遍预计，在企业受到库存积压、供应链混乱和疫情期间成本上升的挤压后，营业利润率将在2022年第四季度见底。但经过削减成本的努力，预计科技和通信服务行业的利润率将在2023年下半年大幅提高，而必需消费品和医疗保健行业的利润率预计将陷入困境。

4．美国企业加大再投资

美国企业正在缩减股票回购，并将这些现金更多用于自身业务。美国银行的数据显示，按中值计算，上季度企业资本支出增加了15%，其中四分之三的企业在7月份宣布的项目超过了分析师的预期。随着企业对财务前景和经济的信心增强，它们加大了在工厂、设备和其他资本货物方面的支出。

5．利润衰退即将结束

分析师上调明年利润预测的速度快于下调的速度。根据汇编数据显示，这推动了衡量此类变动净方向的标普500指数盈利修正势头指标创下5月份以来的最大涨幅。在行业层面，以与经济健康状况密切相关而闻名的两个关键板块——工业板块和非必需品板块——正引领盈利上修，而能源、材料和必需品板块仍为负值。

来源：智通财经